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业绩大增负债走低碧桂园股价两日上涨637%

时间:2019-05-18 14:52 来源:未知   点击:

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  3月19日,碧桂园股价上涨2.91%,报收12.02港元。两天之内,碧桂园股价累计涨幅已达6.37%。

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  资本市场对于这家房企的肯定,首先要归功于碧桂园前日发布的2018年业绩。财报显示,碧桂园去年共实现归属公司股东权益的合同销售金额5018.8亿元,同比增长31.25%;实现净利润485.4亿元,白小姐资料,同比增长68.8%。

  近年来,以碧桂园、万科、恒大为首的三巨头,逐渐形成了中国地产商的第一梯队,将后续房企远远地甩在了身后。但从目前的数据看,三巨头内部的发展势头也在分化。

  2018年,万科实现全口径销售金额6069.5亿元,同比增长14.54%;恒大实现全口径销售金额5513.4亿元,同比增长10.1%。而根据克而瑞数据,2018年碧桂园实现全口径销售金额7287亿元,增幅依然超过30%。

  或许正是如此,高盛昨日在将碧桂园12个月目标价上调7%至14.9港元的同时,还认为相对于万科、恒大这两大对手,碧桂园的估值折让并不合理。

  在这份对碧桂园“确信买入”的评级中,高盛给出了几点理由:2018年财年的业绩大致符合预期,净借贷比率甚至较预期低;最新收购项目的毛利率高于预期,且其对产品质量及提高营运效率的重视等。

  净借贷比率降低是碧桂园2018年的一大亮点。此前,有多位业内人士称“2018年是房企资金最紧张的一年”。克而瑞数据亦显示,截至2018年6月末,170家房企加权平均净负债率上升为92.56%,较年初增加了4.04个百分点。

  在此次发布会现场,除了碧桂园董事会主席杨国强外出席的还有总裁莫斌、常务副总裁程光煜、首席财务官及副总裁伍碧君。全程一众管理层都比较保守,也没有去谈及2019年的业绩目标,但多次重申了

  然而,截至2018年末,碧桂园净借贷比率为49.6%,同比下降了7.3个百分点。碧桂园CFO伍碧君在3月18日的业绩发布会上解释道,借贷之所以降得这么快,是因为公司连续几年经营性现金流为正,而且现金回款也非常强劲。

  具体而言,2018年,碧桂园的权益物业销售现金回款为4557.9亿元,权益销售回款率为91%。这使其在2016年、2017年后,又一次实现了正净经营性现金流。截至2018年末,碧桂园的可动用现金余额高达2425.4亿元。

  去年年中,碧桂园先后采取的所有施工单位停工整顿、成立安全生产委员会等一系列举措,则让外界看到了其对产品质量的高度重视。

  针对2018年销售额及净利润增速有所下降的情况,碧桂园董事会主席杨国强在业绩发布会上表示:“我要求在保证安全和质量的前提下往前走,速度和效益让位于安全和质量。”

  “去年下半年杨主席提出提质控速、行稳致远之后,公司便把保安全、保质量、保交楼作为首要任务,”碧桂园总裁莫斌补充道,“安全和质量方面永远是第一的,要追求零伤亡和零瑕疵,让公司的项目安全和业务满意度达到追求的更高的地步。”

  前几年依靠重仓三四线城市实现快速发展的碧桂园,去年也在布局上进行了优化调整。2018年,其目标一二线年新获取的土地中,其目标一二线与目标三四线的地块按金额划分的比例为40:60。

  尽管如此,近期部分业内人士对于三四线城市楼市前景的看空,还是引发了外界对碧桂园区位布局的担忧。对此,杨国强在业绩发布会上正面回应称,我还是很看好三四五线城市房地产市场的,未来大家肯定向城镇发展的。

  杨国强进一步分析,过去农民工工资只有2000多元,没办法买房子;现在农民工工资升得比较高了,但在房价1万元以上的城市买房子也比较难。“生活条件好了以后,他们应该是回去将父母、孩子移到县城和镇里住,因为五六千块的房子他们都消费得起。”

  高盛同样认为,基于碧桂园管理团队经验丰富且在过去的周期中有良好的往绩记录,以及对中国各城市旳房地产市场有深入了解等原因,市场因为碧桂园在低线城市(指三四线城市)的覆盖较重而怀疑其增长可持续性属于“过分忧虑”。

  在2019年的预期业绩上,多家国际大行也对碧桂园持乐观看法。野村在昨日发布的研报中称,与去年相同,碧桂园管理层没有明确提出今年的销售目标,但其有信心今年可达适度的按年增长。因此,野村将碧桂园目标价升至13.95港元,维持“买入”评级。

  摩根士丹利则用两个数据论证了碧桂园前景向好的可能性——至于今年,碧桂园指现时可销售资源达7800亿元,能支持2019年的合同销售有所增长;截至2018年末,碧桂园总可销售资源为2.87万亿元,这足以支持其5.7年的销售。

  值得注意的是,在刚刚发布规划纲要的粤港澳大湾区,碧桂园拥有权益可售资源3721.2亿元,可售建筑面积2544.5万平方米;此外,碧桂园还在这里拥有潜在权益可售资源5554亿元,发展空间巨大。

  有鉴于此,摩根士丹利预测碧桂园在2019年、2020年及2021年的核心盈利将分别达到415亿元、501亿元及568亿元。摩根士丹利还认为,碧桂园现时的估值不算高,将其目标价设定至12.82港元,投资评级为“增持”。

  据不完全统计,自3月18日业绩发布以来,已有包括海通国际、高盛、摩根大通、德意志银行、野村、中金、摩根士丹利在内的多家国内外知名投行给予碧桂园买入、增持或推荐评级,对其设定的目标价在12.82~22.9港元之间。返回搜狐,查看更多

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